真人现场娱乐

真人现场娱乐>福彩新闻>v98彩票apk,四季度投资策略关键词:没有完美的资产 只有不完美价格

v98彩票apk,四季度投资策略关键词:没有完美的资产 只有不完美价格

2020-01-10 11:24:37   【浏览】4271

摘要: 很多投资者对于避险资产的认知还是有些片面,认为避险资产只是收益回报率比较低,其实不然。打个比方,当某个地方着火时,“投资者”则跳入到附近的水池里“避险”。

v98彩票apk,四季度投资策略关键词:没有完美的资产 只有不完美价格

v98彩票apk,很多投资者对于避险资产的认知还是有些片面,认为避险资产只是收益回报率比较低,其实不然。打个比方,当某个地方着火时,“投资者”则跳入到附近的水池里“避险”。但是如果跳入池子的人越来越多,那么理论上说水位就会提高,那么这个水池也就不再”安全“。

“趋势是投资者最好的朋友”,这是华尔街的一句老话。但是如果当所有人都在往同一个方向行走时,就非常容易出现“踩踏现象”。因此华尔街现在还有另外一句谚语:没有坏的资产,只有坏的价格。当全球经济前景预测的能见度非常低的时候,这一点投资者应该牢记在心。

下图可以看到,尽管美国的关键经济数据,如制造业pmi仍在恶化,但是市场继续买入避险资产的情绪不高。美债等在最近均被抛售。

目前全球一些主要市场的安全资产和风险资产之间的估值差距创下了历史新高

自二季度末以来,全球许多大型经济体都处于一个增速极速放缓甚至出现负增长,欧洲和美国最新公布的经济数据令人沮丧,股市的前景看起来也非常脆弱,因此许多基金经理一窝蜂的涌向避险资产,如黄金,美债,日元等。国际货币基金组织(imf)本周也料将调低全球经济增长预期。

大量投资者认为的经济深度下滑即将来临被实现,他们避开了银行业,建筑业,奢侈品等更具经济敏感性的行业的股票。债券方面,评级较低、负债累累公司发行的债券遭受重创。同时大量资金涌入了投资级的债务,或更稳定,股息更丰厚的股票,这些股票分布在更具防御性的行业,如公用事业和消费品。结果如何?高盛(goldman sachs)最近的三份报告显示,被认为是安全资产和风险资产之间的估值差距创下了历史新高。

投资者总是倾向于更可预测的收益增长。但目前据高盛估计,利润稳定企业的股票和周期性较强企业的股票之间的估值差距目前已达到至少35年来的最高位。过去两年,利润增长波动较大的公司,如苹果、西南航空和温迪等,回报率仅为1%,而标准普尔500指数中位数公司的股价则攀升了16%。那些像康卡斯特(comcast)、迪士尼(disney)或沃尔玛(walmart)等防御性较强企业的股票回报率为22%。虽然9月初全球股市的反弹曾经缩小这一差距,但是这个趋势并没有持续太久,在9月中再次出现了大规模资金流入防御性资产,投资者再次避开了对经济敏感度较高的股票。

类似的现象也在债券市场上演。根据一些全球主要债券指数显示,今年债券的平均收益率已降至1.23%,主要受到评级较高的政府和企业债券的推动,这个仅比国债高出46个基点。相比之下,全球垃圾债券市场(信用质量较低的市场)的等价息差已从去年的低点323bp上升至502bp。高盛表示信用评级较低的ccc债券在2019年有望成为相对风险调整后表现最差的一年。考虑到有些股市可以带来两位数的回报,债市这种类似衰退时期的强劲表现还是非常具有戏剧化的。

大规模的负收益债券规模暗示了估值似乎严重的偏离其公允估值

尽管各国央行再次采取积极行动,以防范他们认为正在加剧的危险,但是他们的火力有限,利率仍在或接近历史低点,债券购买计划的回报率也在下降。虽然在资本市场寻找避险资产来对冲经济下行有一定的意义,但是这个时候挤入避险资产投资者的规模之大令人担忧。这些资产可能从根本上说是可靠的资产,但是目前那14.5万亿美元的负收益债券规模暗示了估值似乎严重的偏离其公允价值。

防御型资产虽然受到青睐,但是前期利空太多,因此稍有些利好的消息并持续很容易造成股市和信贷市场反弹,而一旦这种反弹持续,则会出现避险资产的大甩卖。高盛首席全球股票策略师peter oppenheimer认为如果各国政府加大借贷力度,这可能是风险较高的资产开始“崭露头角的“导火索”,但是强调目前这样的情形还未发生。

以糟糕价格买来的“好资产”最后可能是一个非常“痛苦的交易”

在经济数据持续放缓,有时甚至出现令市场恐慌的情况下抛售安全资产确实是危险的,但考虑到市场拥挤度和估值上升,如果制造业衰退未能蔓延的更广,全球经济重新站稳脚跟,那么那些寻求避险的投资者的损失可能会非常严重。换言之,以糟糕价格买来的“好资产“可能是一个非常’痛苦的交易”。

华泰期货认为避险资产的势头或将减弱。在周期的力量下,全球经济仍然趋弱。但是在市场预期的引导下,利率(例如美债利率)已经下行幅度较多,也包含了甚至超出了央行短期内降息的计划和幅度,最终导致股债性价比在短期环境下产生了偏均衡状态,预计q4利率或难以继续向下突破。对于权益市场来说,考虑到全球宽松潮正在开启,超低利率环境以及流动性宽松预期将继续提振全球风险偏好,不妨对权益市场在短期内保持乐观。商品方面,在商品需求转弱的大环境下,强势商品更加依赖于供给侧的变化,投资者需更多从供给短缺层面寻找逻辑支撑。

本文源自wind资讯

更多精彩资讯,请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

pt电子游艺

相关新闻

热门新闻

热点新闻

社会新闻

  • 高盛:海尔电器首予买入评级 目标33.1元
    高盛:海尔电器首予买入评级 目标33.1元

    高盛发表研究报告,首予海尔电器“买入”评级,目标价33.1元,预计公司次季将会取得强劲业绩,也有机会与海尔集团进行资产重组。高盛表示,海尔电器于中国的洗衣机及热水器产品的市场份额排名首位,与苏宁及国美于三、四线城市的分销网络强劲。现时股份市盈率14倍,接近6年的历史平均,相信市场仍未完全了解到公司的增长动力。

  • 「财富周报」各类投融资和P2P借贷或被列入负面清单,中邮理财获批开业
    「财富周报」各类投融资和P2P借贷或被列入负面清单,中邮理财获批开业

    中邮理财获批开业, 注册资本80亿元12月4日,中国邮政储蓄银行发布公告称,中国银保监会已批准该行全资子公司中邮理财开业。银保监会公告表示,同意中信银行出资不超过人民币50亿元筹建信银理财有限责任公司。据统计,截至2019年三季度末,中信银行理财存续规模达1.14万亿,较年初上涨24%,在股份制银行中排名前列。

  • 石家庄一小区停水多日 居民自备井中打水
    石家庄一小区停水多日 居民自备井中打水

    昨日上午,省会志诚华府小区居民张女士联系本报称,小区已停水多日,小区居民们的生活受到了很大影响。在小区3号楼的南侧,记者见到了多位小区居民。■居民从自备井中抽水居民介绍,这是小区的一个自备井。一名居民说,自从7月9日刮风下雨后,小区的水和电便断了。白姓工作人说,小区物业公司将增设一个抽水泵,目前正在购买中,此外还会更换一段供水管道。在这些施工结束后,小区居民们的用水问题将得到妥善解决。

  • 十首表白诗词,祝你脱单
    十首表白诗词,祝你脱单

    今天是单身节,在这个特别的日子里,诗词君送给大家十首告白诗词,含蓄热烈全都有,祝你早日脱单。心几烦而不绝兮,得知王子。“山有木兮木有枝,心悦君兮君不知”:直白,真诚有诗意,绝对表白佳句。想当年,紫薇就是靠这句诗向尔康表白的,有没有很激动。此水几时休,此恨何时已。相去日已远,衣带日已缓。浮云蔽白日,游子不顾返。妾拟将身嫁与,一生休。其实,我很爱你。

  • 8岁女孩胸部提前发育,长不高!性早熟危害大,妈妈们要注意这些
    8岁女孩胸部提前发育,长不高!性早熟危害大,妈妈们要注意这些

    前不久,咱看见这样一则新闻:8岁女孩胸部发育,医生判断是性早熟,最终身高可能不超过1米5!不可控的因素太多,家长们也不可能全部为孩子们避免。当塑料制品与较油的、温热的食物接触时,或者是跟食物一起放入微波炉加热时,这些有害物质就容易进入食物中,被孩子吃掉。很多研究表明,现在的孩子容易性早熟,肥胖是罪魁祸首之一。肥胖会干扰雌激素水平,同时,雌激素水平升高可能会让孩子吃得更多,进一步增加肥胖。

  • 这本小说去年完结,豆瓣评分高达8.4,热血剧情让你越看越过瘾
    这本小说去年完结,豆瓣评分高达8.4,热血剧情让你越看越过瘾

    谁知耿直的师兄青云子却想用这事让菩提祖师将他逐出师门,谁知菩提老祖维护他,反而呵斥青云子。正因为这事,道观之中起了波澜,青云子设计让他成了众矣,修行的难度骤然增加了不少。如果你喜欢《悟空传》,建议书友可以看看这书。小说2014年4月开始连载,2017年1月完结,历时33个月。和悟空传相比,由于作者不同,笔下的悟空自然有所不同,但那份不屈同样让你看着触目惊心!蛮好看的小说,季末推书推荐下。

  • 别劝酒!青岛一男子酒驾身亡 6名酒友要担责
    别劝酒!青岛一男子酒驾身亡 6名酒友要担责

    事故发生后,邢某的亲属向黄岛区人民法院提起诉讼,以6名酒友相互劝酒,并对邢某酒后驾驶发生事故未尽到劝阻义务为由,要求封某等其他酒友赔偿各种损失共计29万余元。“邢某酒后骑摩托车,但其他共同饮酒人未给予有效的阻拦、扶助,对于邢某的死亡存在过错。”最终,双方达成谅解协议,封某等6名共同饮酒人一次性赔偿邢某亲属各种经济损失35000元。

  • 从警花到三八红旗手,清远公安巾帼精英是怎样炼成的?
    从警花到三八红旗手,清远公安巾帼精英是怎样炼成的?

    全国三八红旗手、市公安局副调研员黄琳绣等7位清远公安巾帼精英,分享了各自工作和成长经历,她们也全面展现出清远市公安机关的巾帼风采。清远市公安局党委委员、政治处主任谢先清表示,7位三八红旗手在清远市公安机关广大女警、女职工当中,发挥了旗帜带头作用,希望今后有更多清远公安战线的女同志能够脱颖而出,更好地发挥出“半边天”作用。

  • OBEG 让你优雅的站在自己的胜地|对话品牌创始人江华
    OBEG 让你优雅的站在自己的胜地|对话品牌创始人江华

    从obeg到miss.h ,江华的初心从未改变——让每个女性优雅的站在自己的胜地,骄傲独立,并且唯一!

  • 神化“最牛高考生”,舆论在焦虑什么?
    神化“最牛高考生”,舆论在焦虑什么?

    )广西南宁二中高三6班学生杨晨煜在高考中取得创纪录的总分730分一事,引发网友热议。几乎每年高考成绩公布后,一些高考状元的“光荣事迹”都会成为舆论场上热议的话题。这份属于极少数人的荣耀,自然能吸引公众的兴趣,尤其是“光荣事迹”细节不够的时候,网友就开始“脑补”了。在其背后,则是公众在教育上的焦虑感。不炒作高考状元,不只是相关部门的要求,也应该成为普通网友的共识。

返回顶部